16 obyčejných amerických žen z městečka Beardstown se spojilo a po dobu deseti let investovaly společně do akcií s výsledky, které překonaly burzovní makléře. Zhodnotily svůj majetek více než desetkrát.
Najdeme je pod heslem „Beardstown Ladies“ a nebo později oficiálním „Beardstown Business and Professional Women’s Investment Club“, hlavně pak jejich knihu The Beardstown Ladies’ Common-Sense Investment Guide.
Samy udávají zisky na akciových trzích 23,4%p.a., audit však později ukázal, že jejich skutečná ziskovost byla 9,1%p.a. po dobu sledovaných deseti let (1983-1993).
Nárůst indexu S&P 500 však byl ve sledovaném období 14,9%p.a.
Pokud protáhneme sledované období až do roku 1997, jejich auditovaná ziskovost se zvýší na 15,3%p.a, což je mnohem lepší výsledek než akciové fondy v daném období, ale stále horší než S&P 500, který dosáhl navýšení 17,2%p.a.
Když pomineme jejich vlastní nadhodnocené výsledky (či počítané špatnou metodikou), dostaneme se ke klíčové otázce: jak mohly být dlouhodobě lepší než akciové fondy a horší než index?
Odpověď je překvapivě jednoduchá: poplatky!
Obchodovaly odpovědně, samy, na základě veřejně dostupných informací a po zralém uvážení. Nespekulovaly, investovaly.
V zásadě tvořily poměrně obyčejné, mírně lepší než úplně náhodné portfolio. Žádný makléř (pokud nemá zcela mimořádné a náhodné štěstí, a to se stejně dlouhodobě neopakuje) nedělá a ani nemůže dělat nic jiného.
Chovaly se tedy stejně, jako portfolioví manageři velkých akciových fondů, jenže jim neplatily poplatky za správu fondu. Proto byly lepší než fondy!
Platily však poplatky trhu a svému makléři. Proto byly horší než index!
Akciový index zahrnuje pouze tržní cenu akcií a nikoli poplatky za jejich nákup a prodej.
Skutečnost, že každé rozumné portfolio vynáší výsledky téměř odpovídající indexu by si měli uvědomit všichni ti, kteří na kapitálovém trhu nechtějí spekulovat, ale mají zájem dlouhodobě investovat a zhodnocovat své prostředky a svůj majetek
Takový investor je dnes díky technickému přístupu na burzy přes Internet schopen si své akciové portfolio sestavit a doplňovat sám a žádného makléře či dokonce fond k tomu nepotřebuje.
A nebo obráceně: zeptali jste se svého makléře, o kolik je (dlouhodobě) lepší než index?